聚焦美聯(lián)儲加息下的機會：紡織服裝和建筑工程迎升機
時間：2017-03-23
來源： 四川絲綢網(wǎng)
??? 本周，美聯(lián)儲公布其最新貨幣政策決議，一致決定在3月將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點至0.75%-1%，并維持資產(chǎn)再投資政策不變，這是美聯(lián)儲近十一年來第三次加息，也是2017年的首次加息。加息此前已經(jīng)被充分預(yù)期，從A股市場角度來看，紡織服裝和建筑工程板塊被認為是最受益的板塊。
吸引更多訂單紡織服裝迎來轉(zhuǎn)機
??? 美聯(lián)儲加息的消息一傳出，紡織服裝板塊率先響應(yīng)。在美聯(lián)儲加息的利好刺激下，紡織服飾板塊一改前兩個交易日的低迷，16日大盤指數(shù)上漲0.73%，牧高笛(50.53 +9.99%,買入)、康隆達(45.12 +10.00%,買入)、萬里馬(32.31 +10.01%,買入)等4只個股漲停。
美國是紡織品出口大國
??? 紡織是我國的重點出口項目，美國也是我國紡織品出口的最大目的地，絕大多數(shù)企業(yè)都用美元做結(jié)算。1996年-2015年，我國對美國出口規(guī)模逐年擴大，連續(xù)增長，20年間出口額擴大了14倍，美國占我國的出口份額也擴大到17%。
??? 2016年在全球經(jīng)濟不振的整體大背景下，我國紡織服裝出口出現(xiàn)小幅萎縮。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2016年，我紡織服裝對美累計出口450.25億美元，同比下降5.69%。其中，紡織品出口116.99億美元，同比下降2.45%，服裝出口333.26億美元，同比下降6.78%。
??? 2016年我國共有33198家企業(yè)從事對美紡服出口貿(mào)易，同比增長2.31%，其中仍以民營企業(yè)為主，共26320家，同比增長4.73%。同時，民營企業(yè)出口量也在不斷增長，同比增長8.68%，出口額達252.53億美元，略微下滑1.18個百分點。
??? 今年以來，紡織服裝出口下滑的態(tài)勢還在延續(xù)。根據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2017年2月份全國出口紡織品（紡織紗線、織物及制品）金額達45.87億美元，同比下降24.60%；服裝（服裝及衣著附件）出口金額達63.90億美元，同比下降33.26%。
??? 此時，美聯(lián)儲加息的消息傳來，對于紡織服裝板塊無疑是一個大大的利好。美聯(lián)儲加息會造成美元兌其他貨幣升值。這對于中國使用美元做結(jié)算的出口公司是重要利好，原材料的人民幣價格不變，結(jié)算的美元卻能兌換比原來更多的人民幣。另外，由于美元結(jié)算價格上漲，企業(yè)存在降價空間，能吸引更多訂單。
關(guān)注低估值紡織制造龍頭
??? 另外，從國內(nèi)市場來看，下游服飾需求弱復(fù)蘇、中高端服飾消費逐步恢復(fù)，有望帶動上游紡織行業(yè)回暖、增加棉花需求。
??? 長江證券(10.12 -1.65%,買入)指出，品牌企業(yè)受供應(yīng)鏈拖累易出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟現(xiàn)象，國內(nèi)紡企在優(yōu)化供應(yīng)鏈管控的同時，積極推進并購活動、跨越成長瓶頸，近期再融資政策調(diào)整有望引導(dǎo)板塊價值回歸，外延擴張類個股優(yōu)選估值合理、有基本面支撐的標的。市場在周期熱度趨緩后逐步關(guān)注消費板塊，看好有基本面支撐、估值合理、安全邊際充足的標的。在個股上，長江證券推薦羅萊生活(13.28 -0.82%,買入)、跨境通(17.84 +1.83%,買入)、新野紡織(6.86 -1.01%,買入)、華孚色紡(12.08 -1.39%,買入)等。
??? 目前A股已經(jīng)進入年報披露行情。截至3月10日，紡織服裝行業(yè)已有44家上市公司披露了2016年業(yè)績快報，有4家上市公司公布了2016年年報。
??? 從已公布業(yè)績快報和年報的公司來看，紡織制造龍頭如華孚色紡、聯(lián)發(fā)股份(17.61 -1.23%,買入)、新澳股份(16.47 +0.55%,買入)、興業(yè)科技(17.05 +0.06%,買入)、潯興股份(16.59 -1.54%,買入)、偉星股份(14.81 -1.27%,買入)實現(xiàn)較快增長。服裝家紡公司中，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進順利的公司實現(xiàn)較快增長，如跨境通、搜于特(12.88 -0.16%,買入)、美盛文化(0.00 +0.00%,買入)、朗姿股份(17.68 +1.90%,買入)實現(xiàn)較快增長。多數(shù)男裝公司業(yè)績持續(xù)下滑；家紡上市公司中除羅萊生活和多喜愛(50.07 +4.97%,買入)凈利潤有所下滑，其他家紡公司業(yè)績實現(xiàn)小幅增長；休閑裝公司中森馬服飾(9.50 -0.42%,買入)實現(xiàn)小幅增長，但凈利潤增幅低于預(yù)期。美邦服飾(4.76 -2.06%,買入)扭虧為盈；戶外服飾中，三夫戶外(67.48 +0.01%,買入)業(yè)績實現(xiàn)小幅增長。探路者(14.58 -0.41%,買入)業(yè)績持續(xù)下滑。
??? 東莞證券建議關(guān)注低估值紡織制造龍頭，如魯泰A(12.54 -1.49%,買入)、華孚色紡、百隆東方(6.31 -0.79%,買入)、聯(lián)發(fā)股份及轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進良好的跨境通、搜于特、美盛文化、凱撒文化(20.39 +0.69%,買入)、鹿港文化(8.59 -0.35%,買入)及低估值森馬服飾等。
潛力股精選
??? 嘉欣絲綢(8.71 +0.23%,買入)出口業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長
??? 嘉欣絲綢主營服裝、絲綢產(chǎn)品、蠶繭產(chǎn)品、印染加工、五金產(chǎn)品等，是我國最大的絲綢產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售企業(yè)之一，擁有從蠶繭收烘到繭絲織造、印花染色、服裝制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈；公司在絲綢行業(yè)經(jīng)營30余年，收購了絲綢行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息平臺“金蠶網(wǎng)”，具有自有網(wǎng)上品牌“金三塔”、自有中高端女裝品牌“玳莎”，已發(fā)展形成集生產(chǎn)、研發(fā)、貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)+等多種資源優(yōu)勢的綜合性絲綢產(chǎn)業(yè)體系。長江證券指出，公司出口業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，國內(nèi)品牌有所改善公司產(chǎn)品定位“時裝化、差異化、高端化”，附加值高，客戶較為高端，近年來外貿(mào)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，近年來公司年進出口業(yè)務(wù)超過2億美元。
華斯股份(12.30 -1.44%,買入)裘皮行業(yè)龍頭
??? 華斯股份為裘皮行業(yè)龍頭，公司在丹麥和拉脫維亞擁有8個貂場、建有肅寧國際毛皮交易中心（暨裘皮原材料交易市場）、華斯裘皮城（一、二期）、合資成立華斯易優(yōu)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司，已形成從水貂育種、原皮交易、裘皮產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、設(shè)計直至銷售、融資等的完整產(chǎn)業(yè)鏈。同時，公司積極鞏固龍頭優(yōu)勢、深耕裘皮主業(yè)、強化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。光大證券(15.82 -1.37%,買入)指出，隨著俄羅斯經(jīng)濟企穩(wěn)并復(fù)蘇、對裘皮制品需求較為剛性，公司作為行業(yè)龍頭有望優(yōu)先獲益。其看好公司主業(yè)未來在海外市場復(fù)蘇、成本低位鎖定的情況下實現(xiàn)恢復(fù)性增長、以及產(chǎn)業(yè)鏈深耕帶來的外延增長（愛基,凈值,資訊）機遇以及社交電商第二主業(yè)培育的廣闊前景。
孚色紡（002042）今年業(yè)績有望穩(wěn)步增長
??? 華孚色紡在色紡領(lǐng)域已處于領(lǐng)導(dǎo)地位，并且攜手新棉集團在新疆覆蓋軋花、儲運、配棉、金融服務(wù)等各個領(lǐng)域的棉花全產(chǎn)業(yè)鏈上布局深入。廣發(fā)證券(17.28 -2.21%,買入)看好公司今年及未來營收和凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)步增長：首先，公司作為色紡紗行業(yè)雙寡頭之一，行業(yè)競爭格局良好，且未來產(chǎn)能每年預(yù)計兩位數(shù)擴張，下游需求伴隨國際快時尚品牌業(yè)績轉(zhuǎn)暖有望持續(xù)好轉(zhuǎn)；其次，伴隨22億定增在未來的落地，公司生產(chǎn)能力提升包括行業(yè)龍頭地位鞏固將會有充足的資金保障，第三，與磁云科技合作設(shè)立的服人網(wǎng)鏈公司，通過構(gòu)建及運營紡織服裝全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)及互聯(lián)網(wǎng)平臺，已經(jīng)在2016年第四季度開始逐步為公司貢獻營收；第四，受托經(jīng)營控股股東華孚控股有限公司下屬公司經(jīng)營權(quán)，將給公司每年帶來近3000萬凈利潤等。
百聯(lián)股份(16.76 -1.59%,買入)零售商業(yè)龍頭
??? 百聯(lián)股份為上海國資大股東百聯(lián)集團旗下的核心商業(yè)資產(chǎn)，國內(nèi)零售行業(yè)商業(yè)龍頭。自2011年合并重組以來，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、置換等方式不斷調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，目前已基本完成集團優(yōu)質(zhì)零售資產(chǎn)的整合注入。2016年末子公司聯(lián)華超市引入阿里系資本，有助于加快線上線下零售融合，實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+全渠道”戰(zhàn)略布局。廣發(fā)證券指出，公司作為經(jīng)營悠久的零售商業(yè)龍頭，多年來深耕華東市場，在規(guī)模、網(wǎng)點資源和品牌方面已形成顯著的區(qū)域性優(yōu)勢。截止2015年末，公司不含聯(lián)華加盟店的門店數(shù)量已達1702個，總經(jīng)營面積達614.11萬平。自有物業(yè)門店44個，建筑面積達193.26萬平，其中2/3位于上海地區(qū)。公司下屬門店大多在城市核心商圈，地理位置優(yōu)越，此輪上海房價也帶動公司物業(yè)價值抬升。
吸引更多訂單紡織服裝迎來轉(zhuǎn)機
??? 美聯(lián)儲加息的消息一傳出，紡織服裝板塊率先響應(yīng)。在美聯(lián)儲加息的利好刺激下，紡織服飾板塊一改前兩個交易日的低迷，16日大盤指數(shù)上漲0.73%，牧高笛(50.53 +9.99%,買入)、康隆達(45.12 +10.00%,買入)、萬里馬(32.31 +10.01%,買入)等4只個股漲停。
美國是紡織品出口大國
??? 紡織是我國的重點出口項目，美國也是我國紡織品出口的最大目的地，絕大多數(shù)企業(yè)都用美元做結(jié)算。1996年-2015年，我國對美國出口規(guī)模逐年擴大，連續(xù)增長，20年間出口額擴大了14倍，美國占我國的出口份額也擴大到17%。
??? 2016年在全球經(jīng)濟不振的整體大背景下，我國紡織服裝出口出現(xiàn)小幅萎縮。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2016年，我紡織服裝對美累計出口450.25億美元，同比下降5.69%。其中，紡織品出口116.99億美元，同比下降2.45%，服裝出口333.26億美元，同比下降6.78%。
??? 2016年我國共有33198家企業(yè)從事對美紡服出口貿(mào)易，同比增長2.31%，其中仍以民營企業(yè)為主，共26320家，同比增長4.73%。同時，民營企業(yè)出口量也在不斷增長，同比增長8.68%，出口額達252.53億美元，略微下滑1.18個百分點。
??? 今年以來，紡織服裝出口下滑的態(tài)勢還在延續(xù)。根據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2017年2月份全國出口紡織品（紡織紗線、織物及制品）金額達45.87億美元，同比下降24.60%；服裝（服裝及衣著附件）出口金額達63.90億美元，同比下降33.26%。
??? 此時，美聯(lián)儲加息的消息傳來，對于紡織服裝板塊無疑是一個大大的利好。美聯(lián)儲加息會造成美元兌其他貨幣升值。這對于中國使用美元做結(jié)算的出口公司是重要利好，原材料的人民幣價格不變，結(jié)算的美元卻能兌換比原來更多的人民幣。另外，由于美元結(jié)算價格上漲，企業(yè)存在降價空間，能吸引更多訂單。
關(guān)注低估值紡織制造龍頭
??? 另外，從國內(nèi)市場來看，下游服飾需求弱復(fù)蘇、中高端服飾消費逐步恢復(fù)，有望帶動上游紡織行業(yè)回暖、增加棉花需求。
??? 長江證券(10.12 -1.65%,買入)指出，品牌企業(yè)受供應(yīng)鏈拖累易出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟現(xiàn)象，國內(nèi)紡企在優(yōu)化供應(yīng)鏈管控的同時，積極推進并購活動、跨越成長瓶頸，近期再融資政策調(diào)整有望引導(dǎo)板塊價值回歸，外延擴張類個股優(yōu)選估值合理、有基本面支撐的標的。市場在周期熱度趨緩后逐步關(guān)注消費板塊，看好有基本面支撐、估值合理、安全邊際充足的標的。在個股上，長江證券推薦羅萊生活(13.28 -0.82%,買入)、跨境通(17.84 +1.83%,買入)、新野紡織(6.86 -1.01%,買入)、華孚色紡(12.08 -1.39%,買入)等。
??? 目前A股已經(jīng)進入年報披露行情。截至3月10日，紡織服裝行業(yè)已有44家上市公司披露了2016年業(yè)績快報，有4家上市公司公布了2016年年報。
??? 從已公布業(yè)績快報和年報的公司來看，紡織制造龍頭如華孚色紡、聯(lián)發(fā)股份(17.61 -1.23%,買入)、新澳股份(16.47 +0.55%,買入)、興業(yè)科技(17.05 +0.06%,買入)、潯興股份(16.59 -1.54%,買入)、偉星股份(14.81 -1.27%,買入)實現(xiàn)較快增長。服裝家紡公司中，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進順利的公司實現(xiàn)較快增長，如跨境通、搜于特(12.88 -0.16%,買入)、美盛文化(0.00 +0.00%,買入)、朗姿股份(17.68 +1.90%,買入)實現(xiàn)較快增長。多數(shù)男裝公司業(yè)績持續(xù)下滑；家紡上市公司中除羅萊生活和多喜愛(50.07 +4.97%,買入)凈利潤有所下滑，其他家紡公司業(yè)績實現(xiàn)小幅增長；休閑裝公司中森馬服飾(9.50 -0.42%,買入)實現(xiàn)小幅增長，但凈利潤增幅低于預(yù)期。美邦服飾(4.76 -2.06%,買入)扭虧為盈；戶外服飾中，三夫戶外(67.48 +0.01%,買入)業(yè)績實現(xiàn)小幅增長。探路者(14.58 -0.41%,買入)業(yè)績持續(xù)下滑。
??? 東莞證券建議關(guān)注低估值紡織制造龍頭，如魯泰A(12.54 -1.49%,買入)、華孚色紡、百隆東方(6.31 -0.79%,買入)、聯(lián)發(fā)股份及轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進良好的跨境通、搜于特、美盛文化、凱撒文化(20.39 +0.69%,買入)、鹿港文化(8.59 -0.35%,買入)及低估值森馬服飾等。
潛力股精選
??? 嘉欣絲綢(8.71 +0.23%,買入)出口業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長
??? 嘉欣絲綢主營服裝、絲綢產(chǎn)品、蠶繭產(chǎn)品、印染加工、五金產(chǎn)品等，是我國最大的絲綢產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售企業(yè)之一，擁有從蠶繭收烘到繭絲織造、印花染色、服裝制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈；公司在絲綢行業(yè)經(jīng)營30余年，收購了絲綢行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息平臺“金蠶網(wǎng)”，具有自有網(wǎng)上品牌“金三塔”、自有中高端女裝品牌“玳莎”，已發(fā)展形成集生產(chǎn)、研發(fā)、貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)+等多種資源優(yōu)勢的綜合性絲綢產(chǎn)業(yè)體系。長江證券指出，公司出口業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，國內(nèi)品牌有所改善公司產(chǎn)品定位“時裝化、差異化、高端化”，附加值高，客戶較為高端，近年來外貿(mào)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，近年來公司年進出口業(yè)務(wù)超過2億美元。
華斯股份(12.30 -1.44%,買入)裘皮行業(yè)龍頭
??? 華斯股份為裘皮行業(yè)龍頭，公司在丹麥和拉脫維亞擁有8個貂場、建有肅寧國際毛皮交易中心（暨裘皮原材料交易市場）、華斯裘皮城（一、二期）、合資成立華斯易優(yōu)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司，已形成從水貂育種、原皮交易、裘皮產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、設(shè)計直至銷售、融資等的完整產(chǎn)業(yè)鏈。同時，公司積極鞏固龍頭優(yōu)勢、深耕裘皮主業(yè)、強化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。光大證券(15.82 -1.37%,買入)指出，隨著俄羅斯經(jīng)濟企穩(wěn)并復(fù)蘇、對裘皮制品需求較為剛性，公司作為行業(yè)龍頭有望優(yōu)先獲益。其看好公司主業(yè)未來在海外市場復(fù)蘇、成本低位鎖定的情況下實現(xiàn)恢復(fù)性增長、以及產(chǎn)業(yè)鏈深耕帶來的外延增長（愛基,凈值,資訊）機遇以及社交電商第二主業(yè)培育的廣闊前景。
孚色紡（002042）今年業(yè)績有望穩(wěn)步增長
??? 華孚色紡在色紡領(lǐng)域已處于領(lǐng)導(dǎo)地位，并且攜手新棉集團在新疆覆蓋軋花、儲運、配棉、金融服務(wù)等各個領(lǐng)域的棉花全產(chǎn)業(yè)鏈上布局深入。廣發(fā)證券(17.28 -2.21%,買入)看好公司今年及未來營收和凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)步增長：首先，公司作為色紡紗行業(yè)雙寡頭之一，行業(yè)競爭格局良好，且未來產(chǎn)能每年預(yù)計兩位數(shù)擴張，下游需求伴隨國際快時尚品牌業(yè)績轉(zhuǎn)暖有望持續(xù)好轉(zhuǎn)；其次，伴隨22億定增在未來的落地，公司生產(chǎn)能力提升包括行業(yè)龍頭地位鞏固將會有充足的資金保障，第三，與磁云科技合作設(shè)立的服人網(wǎng)鏈公司，通過構(gòu)建及運營紡織服裝全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)及互聯(lián)網(wǎng)平臺，已經(jīng)在2016年第四季度開始逐步為公司貢獻營收；第四，受托經(jīng)營控股股東華孚控股有限公司下屬公司經(jīng)營權(quán)，將給公司每年帶來近3000萬凈利潤等。
百聯(lián)股份(16.76 -1.59%,買入)零售商業(yè)龍頭
??? 百聯(lián)股份為上海國資大股東百聯(lián)集團旗下的核心商業(yè)資產(chǎn)，國內(nèi)零售行業(yè)商業(yè)龍頭。自2011年合并重組以來，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、置換等方式不斷調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，目前已基本完成集團優(yōu)質(zhì)零售資產(chǎn)的整合注入。2016年末子公司聯(lián)華超市引入阿里系資本，有助于加快線上線下零售融合，實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+全渠道”戰(zhàn)略布局。廣發(fā)證券指出，公司作為經(jīng)營悠久的零售商業(yè)龍頭，多年來深耕華東市場，在規(guī)模、網(wǎng)點資源和品牌方面已形成顯著的區(qū)域性優(yōu)勢。截止2015年末，公司不含聯(lián)華加盟店的門店數(shù)量已達1702個，總經(jīng)營面積達614.11萬平。自有物業(yè)門店44個，建筑面積達193.26萬平，其中2/3位于上海地區(qū)。公司下屬門店大多在城市核心商圈，地理位置優(yōu)越，此輪上海房價也帶動公司物業(yè)價值抬升。
